Акции магнита прогноз на 2019 год

Квартальный отчет

Акции магнита прогноз на 2019 год

Магнит
РекомендацияДержать
Целевая цена4 778 руб.
Текущая цена4 128 руб.
Потенциал роста16%

Инвестиционная идея «Магнита»

Магнит – один из крупнейших продуктовых ритейлеров в России с сетью свыше 16 тыс. магазинов. Помимо продуктов питания, продает бытовые товары, косметику, открывает сеть аптек и развивает собственное производство продуктов. Выручка в 2017 году достигла рекордных 1,14 трлн руб.

Магнит выпустил слабый отчет по продажам за II квартал – LFL снизились на 5,2% г/г, чистая прибыль сократилась на 21,5% г/г. Мы пересмотрели наши ожидания по прибыли на 2018-2019 в меньшую сторону, понизили целевую цену на 3% до 4778 руб., но сохранили рейтинг «держать».

  • Мы полагаем, что последние квартальные результаты уже заложены в цены, и перспективы в данном кейсе важнее ретроспективы. В компании многое изменилось – менеджмент, акционеры, готовится новая стратегия развития. Мы рекомендуем дождаться презентации стратегии на Дне инвестора, который пройдет в конце сентября, а также первых результатов работы новой команды (важно увидеть плюсовую динамику квартальных сопоставимых продаж в 4К 2018).
  • Любая инвестиция – это вопрос цены. На данном этапе акции Магнита торгуются с дисконтом порядка 16% по отношению к аналогам по форвардным мультипликаторам, и риски компенсируются ценой.
  • Долговая нагрузка остается на приемлемом уровне. Чистый долг /EBITDA составил на конец 1-го полугодия 105 млрд руб. или 1,20х EBITDA.
  • За последний год Магнит открыл свыше 2100 новых магазинов.
  • Совет директоров приостановил покупку фармдистрибьютора, посчитав параметры сделки по приобретению дистрибьютора СИА Групп «некомфортными». Новость положительна, так как в свое время вызвала спорную реакцию инвесторов и негативно повлияла на капитализацию Магнита.
Основные показатели обыкн. акций
Тикер MGNT
ISINRU000A0JKQU8
Рыночная капитализация421 млрд.руб.
Кол-во обыкн. акций101,91 млн
Free float~69%
Мультипликаторы
P/E, LTM12,9
P/E, 2018Е12,6
P/B, LFI1,6
P/S, LTM0,4
EV/EBITDA, LTM6,0
Финансовые показатели, млрд.руб.
20162017
Выручка1 0751 143
EBITDA107,991,9
Чистая прибыль54,435,5
Дивиденд, руб.278,1251
Финансовые коэффициенты
20162017
Маржа EBITDA10,0%8,0%
Чистая маржа5,1%3,1%
ROE30,1%15,6%
Долг/ собств. капитал0,650,49
Чистый долг/EBITDA1,031,18

Краткое описание эмитента

Магнит – один из крупнейших продуктовых ритейлеров в России. Сеть насчитывает 16,6 тыс. магазинов. Помимо продуктов питания, продает бытовые товары, косметику, открывает сеть аптек и развивает собственное производство продуктов. Выручка в 2017 году достигла 1,143 трлн руб.

Структура капитала. После SPO в ноябре 2017 года количество акций составляет 101,91 млн обыкновенных акций. Ключевой акционер – ВТБ (29,1%). Основателю компании Галицкому С.Н. принадлежит 3,05% акций. В свободном обращении ~66% акций. У Магнита также выпущены GDR с листингом на Лондонской фондовой бирже из расчета 5 GDR =1 акция.

Финансовые показатели «Магнита»

  • Открытие новых магазинов позволило ритейлеру нарастить выручку на 6,5% во II квартале до 306,7 млрд руб. За последний год количество магазинов увеличилось на 2116 net или +14% г/г. Чистая торговая площадь выросла на 11,7% до 5,95 млн кв.м. Результат по продажам был ограничен динамикой LFL выручки.
  • Антирекордный отчет по LFL продажам. Сопоставимые продажи оказались ниже наших ожиданий. LFL выручка сократилась во 2К 2018 на 5,2% на фоне оттока покупателей на 2,1% и снижения среднего чека на 3,1%. Менеджмент увеличил промоакции, но это не транслировалось в рост траффика. Сокращение LFL продаж ускорилось с -3,65% в 1К 2018 и -4,17% в 4К 2018, и спад LFL выручки во 2К 2018 стал максимальным за отслеживаемую историю.
  • В результате увеличения промо, а также усиления конкуренции валовая прибыль сократилась во 2К 2018 на 4,2% до 75,2 млрд руб., валовая маржа составила 24,5% в сравнении с 27,2% годом ранее.
  • EBITDA в 2К 2018 снизилась на 15% до 23,6 млрд.руб., а маржа до 7,7% с 9,6% во 2К 2017. EBITDA по итогам 1П 2018 сократилась на 9,6% до 44,1 млрд.руб. Ритейлер смог оптимизировать расходы на оплату труда, а также некоторые другие операционные издержки, но выросла аренда вследствие увеличения доли магазинов на арендованных площадях, и были также отражены некоторые единовременные списания в размере 1,5 млрд руб. Скорректированная маржа EBITDA в 1П 2018 составила 7,7% в сравнении с 8,2% в прошлом году.

Чистая прибыль по итогам квартала составила 10,4 млрд руб (-21,5%), чистая маржа 3,4% (4,6% годом ранее). Полугодовая прибыль снизилась на 14,4% до 17,8 млрд руб., а маржа до 3% с 3,7%.

  • Долговая нагрузка остается на приемлемом уровне. Чистый долг на конец полугодия составил 105 млрд руб. или 1,20х EBITDA.
  • Покупка фармдистрибьютора СИА Групп приостановлена, так как Совет директоров счел параметры сделки «некомфортными». Новость положительна, так как сделка вызвала много вопросов в инвестиционном сообществе и негативно повлияла на капитализацию. Вместе с тем, компания отмечает, что сама идея покупки дистрибьютора не снята с повестки, и Магнит планирует привлечь инвестиционный банк для поиска других вариантов.

Основные финансовые показатели «Магнита»

млн руб., если не указано иное1П 20181П 2017Изм., %
Выручка595 263555 0257,2%
Валовая прибыль147 108148 298-0,8%
Валовая маржа24,7%26,7%-2,0%
EBITDA44 10048 790-9,6%
Маржа EBITDA7,4%8,8%-1,4%
OPEX568 550522 6838,8%
Операционная прибыль26 71332 342-17,4%
Маржа опер. прибыли4,5%5,8%-1,3%
Чистая прибыль17 76720 748-14,4%
Маржа чистой прибыли3,0%3,7%-0,8%
2К 20184К 2017
Чистый долг105 000108 123-2,9%
Чистый долг/ EBITDA1,201,180,03
2К 20181К 20182017
LFL продажи, г/г-5,20%-3,65%-3,37%
LFL траффик, г/г-2,10%-3,64%-3,17%
LFL чек, г/г-3,10%-0,01%-0,21%

Источник: данные компании, расчеты ГК ФИНАМ

В целом отчет по продажам слабый, и мы снизили ожидания по прибыли в 2018-2019.

Ранее компания прогнозировала выход сопоставимых продаж в плюс во 2-м полугодии, но мы видим риск того, что этот прогноз может не материализоваться.

Есть шанс, что рост годовых продаж в 2018 г может выйти по нижней границе гайдэнса менеджмента 7-9%, а также ниже консенсуса Bloomberg по выручке, который предполагает повышение продаж на 11,4% г/г.

Несмотря на разочаровывающий LFL отчет, мы сохраняем рекомендацию «держать», так как после обновления менеджмента и состава акционеров прошло всего несколько месяцев, а для операционного разворота требуется время.

В компании многое изменилось – акционеры, менеджмент, готовится новая стратегия развития, и мы полагаем, что стоит дождаться презентации стратегии развития (День инвестора был перенесен с июля на конец сентября) и первых результатов новой команды. Возможно, «дно» где-то рядом.

Годовой LFL по итогам 2018 года, по всей видимости, будет минусовой, по нашим оценкам — в районе -2%, но важно увидеть улучшение динамики LFL продаж в III-IV квартале и выход в плюс в 4К 2018.

Прогноз финансовых показателей

млрд руб., если не указано иное2 0172018П2019П
Выручка1 1431 2291 362
Рост, %6,4%7,5%10,8%
EBITDA91,988,8106,0
Рост, %-14,8%-3,4%19,4%
Маржа EBITDA8,0%7,2%7,8%
Чистая прибыль35,533,344,7
Рост, %-34,7%-6,3%34,4%
Чистая маржа3,1%2,7%3,3%
CFO61,061,977,2
CAPEX75,155,060,0
FCFF-3,715,625,9
Чистый долг108,1115,0111,1
Ч.долг/EBITDA1,181,301,05
Дивиденды24,713,322,4
DPS, руб.251131220
Рост, %-9,8%-47,9%68,0%
DYNA3,2%5,3%

Источник: прогнозы ГК «ФИНАМ»

Дивиденды по акциям «Магнита»

Недавно компания выплатила финальные дивиденды за 2017 год в размере 135,5 руб. на акцию или суммарно 13,8 млрд руб. Всего выплаты за прошлый год составили 24,7 млрд руб. или 70% прибыли по МСФО. Наш прогнозный дивиденд за 2018 год — 131 руб. на акцию, исходя из распределения 40% прибыли по МСФО. Ожидаемая дивидендная доходность 3,2%.

Оценка компании

При оценке мы ориентировались на компании-аналоги в России и развивающихся странах в равной степени. Мы также повысили страновой дисконт до 40%.

Акции Магнита на данный момент выглядят недооцененными по форвардным мультипликаторам по отношению к аналогам, но 16%-ный дисконт мы считаем вполне оправданным в связи с ухудшением динамики LFL-продаж и прибыли во 2К 2018, а также неопределенностью по поводу дальнейшего развития компании. Мы понижаем целевую цену на 3% до 4 778 руб. после пересмотра прогнозов по прибыли, но сохраняем рекомендацию «держать», так как антирекордный отчет уже заложен в цены, и в данном кейсе перспективы важнее ретроспективы.

Ниже приводим основные данные по мультипликаторам:

Название компанииРын. кап,млн долл.P/E, 2018ЕP/E, 2019ЕEV /EBITDA, 2019ЕEV /EBITDA, 2018Е
 Магнит6 73112,69,46,05,0
 Х57 27713,311,06,05,2
 Лента2 43110,58,86,15,5
 О’KEY53823,213,56,35,5
Российские аналоги, медиана13,010,26,05,3
Аналоги из развивающихся стран, медиана21,318,412,210,8

Источник: Thomson Reuters, расчеты ГК ФИНАМ

Техническая картина

Акции Магнита консолидируются в районе локальных минимумов. Поддержка – 4050, сопротивление 4600. Длинные позиции на долгосрочную перспективу имеет смысл открывать после пробития наклонной нисходящей линии, которая выступает в качестве сопротивления.

Источник: ФИНАМ.

Источник: https://pskovstock.com/kvartalnyj-otchet-magnita-po-prodazham-slabyj-no-perspektivy-vazhnee/

Результаты за 2018 год. Прогноз рынка в 2019 году

Акции магнита прогноз на 2019 год

Последняя торговая сессия в 2018 году завершена и вот мы уже в новом 2019 году, что значит самое время подвести итоги 2018 года, загадать желание чтобы итоги 2019 года были только лучше и поразмыслить над тем каким будет рынок в этом новом году.

Начнем с результатов за 4 квартал 2018 года и 2018 года в целом.

Результаты 2018 года

Четвертый квартал 2018 года для российского рынка также как и предыдущие два не был простым. Российский рынок падал вместе с распродажами на американском и других мировых рынках. Нефть, как я и ожидал, значительно снизилась, что послужило основным фактором ослабления рубля. Однако, это снижение оказалось слишком стремительным при относительно низком снижении ведущих мировых индексов.

2018 год стал трудным не только для российского рынка, но и для многих других рынков и классов активов. Большинство активов в 2018 году показали отрицательную динамику.

Основная причина этого – рост процентных ставок по доллару США, основной мировой валюте.

Я считаю, что повышение ФРС процентной ставки – верный путь к избавлению рынков от излишнего оптимизма, обусловленного большим количеством дешевых денег.

В этом году мы увидили конец криптолихорадки, закончившейся обвалом всех основных криптовалют. О том почему не стоит инвестировать в них я писал в прошлом году, когда биткоин штурмовал отметку в 20 тысяч долларов.

В 2018 году я дал много прибыльных рекомендаций акций для покупки. Единственной убыточной рекомендацией стали акции Магнита, который просел в том числе на волне общего снижения оценки рынком перспектив российского ритейла. Итоги рекомендаций:

1. Алроса, целевая цена 100-110 рублей, цена открытия (цена при которой была дана рекомендация) – 75,2 рублей, цена закрытия (цена по которой было предложено закрывать позицию) – 100 рублей, доходность 33% менее чем за полгода.
2. Лукойл, целевая цена 4 442 рублей, цена открытия – 3 334,5 рублей, доходность 33,2%.

(сам покупал ранее в октябре 2017 года и продал по 3 908 рублей,заработав 32% с учётом дивидендов).3. ФосАгро, целевая цена 2 800 рублей, цена открытия – 2 265 рублей, рекомендация ещё не закрыта, доходность 15% с учётом дивидендов).
4.

Доллар США (вне портфеля на фондовом рынке), цель не была указана, цена открытия – 56,815 рублей, цена закрытия 1: 67,8 рублей и цена закрытия 2: 69,41 рублей. Доходность: 19% и 22% соответственно.
5. Доллар США (на фондовом рынке), цель не была указана, цена открытия: 65,8 рублей, рекомендация ещё не закрыта. Доходность 6%.
6.

ММК, целевая цена 53,15 рублей, цена открытия: 44,42 рублей,
43,505 рублей, акция достигала своей целевой цены, но в связи с отпуском продать её по целевой цене не успел, цена закрытия 47,7 рублей, доходность 15% и 16% с дивидендами соответственно.
7. Магнит, целевая цена 6 100 рублей, цена открытия 4 849 рублей, целевая цена на пересмотре, доходность -27,6%.

8. Полюс, целевая цена 6 400 рублей, цена открытия 4 442 рублей, рекомендация ещё не закрыта, доходность 22%.
9. Сбербанк, целевая цена 250 рублей, цена открытия 175 рублей, цена закрытия 188,2 рублей, доходность 8%.
10. Распадская, целевая цена 154 рублей, цена открытия 107,7 рублей, рекомендация ещё не закрыта, доходность 20%.
11.

Московская биржа, целевая цена 110 рублей, цена открытия 84 рубля, рекомендация ещё не закрыта, доходность -4%.
12. Еврооблигации VEB-20, цена открытия 100.9, рекомендация ещё не закрыта, доходность в долларах 2% (без НКД).

Теперь перейдем к итогам портфеля на фондовом рынке.

С отчетом за 1 квартал можно ознакомиться ЗДЕСЬ. С отчетом за 2 квартал ЗДЕСЬ. Отчет за 3 квартал можно изучить ЗДЕСЬ.

Напомню как изменялся мой портфель в течение года.

Портфель на конец 2017 года и 1, 2, 3 кв. 2018 года

В портфеле на 31.12.2017 г. были акции 4 российских компаний, а также незначительный объем свободных денежных средств. Структура портфеля представлена на диаграмме:

Портфель на конец 2017 г.

Надо заметить, что мой портфель был относительно концентрирован, так акции АЛРОСА и Лукойл занимали в нем почти 80%. Это было связано с наибольшим потенциалом роста данных компаний. Если посмотреть лидеров роста за 1 половину 2018 года, то так оно и получилось.

В 1 квартале мной были реализованы акции Лукойл, так как они достигли обозначенной цели, роста цен на нефть я предсказать не мог и поэтому свой пакет акций реализовал.

На конец 1 квартала портфель выглядел следующим образом:

Портфель на конец 1 квартала 2018 г.

В 1 квартале я открыл ИИС и начал переводить туда средства после реализации акций. В портфеле появились акции компании Магнит, которые показали драматическое падение после череды неудачной отчетности и продажи контрольного пакета Сергеем Галицким госбанку ВТБ.

Во 2 квартале я ждал реализации своих целей по акциям АЛРОСА и все же их дождался, прибыль зафиксировал по 100 руб за штуку, средняя доходность составила чуть более 32,1% за полгода.

После черного понедельника 9 апреля я решил докупать акции ММК, Магнит и ФосАгро, а также купить немного акций ГМК НорНикель, которые продал через несколько дней с доходностью 14,4% из-за большой неопределенности.

Свободные средства я размещал в коротких ОФЗ. На конец 2 квартала 2018 г. портфель был следующим:

Портфель на конец 2 квартала 2018 г.

В 3 квартале на российский рынок снова начала оказывать давление санкционная риторика, а также распродажа на развивающихся рынках. Курс доллара уверенно рос под давлением бюджетного правила и распродажи российских активов, в том числе ОФЗ.

На распродажах я дешево покупал акции Сбербанка и добавлялся в подешевевшие в долларовом выражении акции ММК. Также в 3 квартале было несколько отличных новых идей, таких как Полюс и Распадская, акции которой уверенно начали расти после публикации мной идеи.

На конец 3 квартала пришлось мини ралли на российском рынке, индекс Мосбиржи обновил сво максимумы чтобы затем снова отправиться в падение. На конец
3 квартала 2018 г. портфель выглядел так:

Портфель на 30.09.2018 г.

Продажи и новые приобретения

В 4 квартале я ждал роста акций экспортеров в связи с ослаблением рубля. Надеялся продать ММК и ФосАгро. В итоге акции ММК и ФосАгро выросли, но целей не достигли. После дивидендной отсечки акции ММК выглядели слабо и с учётом нестабильности на мировых рынках, в ожидании кризиса я решил, что от акций стоит избавляться.

Денежные средства решил переводить в доллары и покупать еврооблигации ВЭБа с погашением в 2020 году.

В конце года я добавил в свой портфель акции Мосбиржи. Её оценку можно найти ЗДЕСЬ.

Также на волне распродаж я, продав ОФЗ, вновь вошел в акции ММК.

Цели по вложениям следующие:

1. Магнит

Магнит, очевидно, стал моей долгосрочной инвестицией. Неопределенность по компании большая, поэтому приобретать акции не рекомендую. Цель по акциям на пересмотре.

2. ФосАгро

Пока внешняя среда достаточно благосклонна к ФосАгро, поэтому планирую держать акции до цели. Цель по акциям: не менее 2 800 руб., потенциал роста относительно текущей цены 10%.

3. ММК

ММК показывает отличные результаты, а владельца хватит В.В. Путин, долга нет, больших проблем тоже. Цель по акциям: 64 руб., потенциал роста 49%.

4. Полюс

Полюс показал ожидаемый рост в 4 квартале, думаю, что в связи с ростом цен на золото цель будет достигнута в 1-2 квартале 2019 года. Цель по акциям: 6 400 руб., потенциал роста 19%.

5. Мосбиржа

Акции биржи в 2018 году сильно снизились и стали интересной инвестицией. Цель по акциям: 110 руб., потенциал роста 36%.

Портфель на 31.12.2018 г. и итоги 4 квартала 2018 г.

С учётом осуществления продаж и новых приобретений, частично за счет новых поступлений, портфель на 31.12.2018 г. выглядит следующих образом:

Портфель на 31.12.2018 г.

Доходность портфеля за 4 квартал 2018 года по отношению к средним активам с учётом дивидендов составила 2,08%. Доходность без учёта дивидендов составила –2,55%.

При этом доходность за 2018 год с учётом дивидендов составила 31,54%. Для сравнения доходность лучшего (по доходности) из ПИФов российских акций за данный период составила 38,71%.

Значения доходности 10 лучших (по доходности) ПИФов акций за 2018 г. следующие:

Доходность 10 лучших ПИФов акций за 2018 год, данные Investfunds.ru

Сравнение доходности портфеля с доходностями рынка и ПИФов:

Доходность портфеля превзошла рыночные показатели, но уступила доходности ПИФов, ориентированных на вложения в нефтегазовый сектор

Доходность по вложениям, в том числе новым, за 4 квартал 2018 года в разрезе позиций представлена на диаграмме. Вложения до начала 3 квартала показаны бирюзовым цветом. Новые вложения – синим цветом.

Доходность по вложениям с момента открытия позиций следующая:

Оценка результатов 4 квартала 2018 года и взгляд на 2019 год

4 квартал 2018 года выдался трудным для большинства инвесторов. С учётом рисков распродажи я был вынужден продавать активы ниже целевой цены, а также переходить в валюту чтобы сберечь доходность.

Ожидания относительно динамики мировых рынков у меня до сих пор негативные. Никто не отменял рост процентных ставок, да и замедление роста мировой экономики уже заметно невооруженным глазом.

Про Россию говорить вообще не хочется, надежда на то, что ритейл или телекомы будет активно расти в текущих условиях нет.

Экспортеры же зависят не только от курса рубля, но и от цен на сырье, которые могут пошатнуться в случае продолжения торговых войн и замедления мировой экономики.

Курс доллара в зависимости от динамики цен на нефть, либо продолжит шествие наверх к 80, либо остановится и будет находиться в боковике.

В 2018 году из российского рынка утекло очень много иностранных денег, что конечно является негативным фактором для развития рынка, но означает, что рынок в 2019 году, скорее всего, будет относительно спокоен к внешним шокам благодаря своей локальной структуре (внутренние игроки продолжат покупать). При этом есть шанс на возвращение зарубежных инвесторов и соответственно рост котировок. Что приведет к их возвращению и когда это произойдет пока сказать сложно.

В случае падения американского рынка падения будут и на других рынках и российская валюта скорее всего пострадает.

В 2019 году буду выходить на зарубежные рынки и в первую очередь – рынок США, уверен, что и сейчас там есть интересные бумаги для покупки, а в случае распродажи таких бумаг будет еще больше.

По прежнему жду рост рублевых ставок вместе с мировыми и с инфляцией в РФ.

Лучшим консервативным вложением будут краткосрочные (не более 1-2 лет) валютные облигации надежных эмитентов и недооцененные акции, торгующиеся с большим дисконтом.

О приобретениях, как обычно, буду сообщать на своем канале.

Удачных инвестиций!

Канал Telegram Долгосрочные инвестиции.

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5a4237e8799d9dda05ec3cfd/5c2901d253ab1800aaa69a5b

На какие из российских акций стоит обратить внимание в 2019 году

Акции магнита прогноз на 2019 год
2018 год был сложным для акций банковского сектора, энергетики и ритейла. Так, наибольшие потери зафиксированы в акциях банков – индекс, рассчитываемый Мосбиржей, с начала 2018 года просел на 20%.

 

Индексы акций компаний ритейла и электроэнергетики потеряли, в среднем, 14% и 11% с января уходящего года. 2019 год пока также не обещает никаких улучшений.

Тем не менее при желании можно найти интересные истории и в инструментах этих отраслей. 

Банковский сектор

Риски и шансы для банковского сектора состоят в росте ставок и ослаблении рубля. Неожиданно резкое падение нефти на 40% в долларовом, и одновременно, в рублевом выражении создают предпосылки для ослабления рубля и для роста ставок по кредитам, депозитам и рублевым облигациям. Кредиты подорожают в 1 квартале на 0,5-1,5 п.п. 

При этом спрос на них в первое время вырастет. Но затем потребительская активность снизится. Для банков стоимость привлечения средств вырастет примерно на ту же величину. Я полагаю, что в 1 квартале розничные банки увеличат объем кредитного портфеля, но затем рост приостановится. Акции банков сильно скорректировались в 2018 году. Бумаги Сбербанка упали от максимумов на 35%, ВТБ – на 40%.

Я не исключаю дальнейшей коррекции в Сбербанке, но акции ВТБ фундаментально недооценены, банк стоит почти на 30% дешевле собственного капитала.

Одной из торговых идей года может быть покупка акций ВТБ и продажа акций Сбербанка (или фьючерсов на них). Впрочем, рассчитывать на сильное падение акций Сбербанка я бы тоже не стал.

Прибыль крупнейшего российского банка составит 860-900 млрд рублей, а дивиденд может достичь 13 рублей. Уровнем поддержки в 1 квартале видится отметка 155 рублей.   

Ритейл

Разочарованием 2018 года можно считать сектор розничной торговли. Ситуация начала ухудшаться еще летом 2017 года. Поводом стало ухудшение некоторых операционных показателей Магнита в неключевом для него сегменте. 

Игроки, державшие бумаги «Магнита» с давних времен, фиксировали прибыль, акции снижались. Итогом стала смена главного акционера, вместо основателя сети Сергея Галицкого, бизнесом теперь управляет структура банка ВТБ.

Однако, и после смены владельца коренных изменений к лучшему в операционной деятельности пока не произошло, и акции продолжили снижение.

Более того, пожар распространился и на бумаги других продовольственных ритейлеров: Х5, «Ленты». 

Бумаги их более мелкого конкурента «Дикси» летом были исключены из торгов, падение капитализации компании до этого происходило на протяжении долгого времени. Впоследствии компания и вовсе решила стать непубличной, выкупив оставшиеся в свободном обращении акции.

На мой взгляд, негативные тренды в операционной деятельности закончатся или станут мягче. Действительно, гипермаркеты быстро росли, это приводило к тому, что по разным причинам число покупателей в них и размер среднего чека падал.

Торговые сети увеличивали продажу за счет активного открытия новых магазинов, этот процесс был поставлен на поток. Но эффективность бизнеса, а вместе с этим, и маржа прибыли, падали.

Я полагаю, что агрессивный рост закончится, ритейлеры сосредоточатся на эффективности. 

В сегменте продуктового ритейла наиболее перспективными выглядят акции Х5. Прибыль компании может расти темпами до 15% в год, а долговая нагрузка будет снижаться. Сильно перепроданными выглядят бумаги «Ленты».

С момента IPO выручка увеличилась почти в 2 раза, компания открыла около 200 магазинов, в том числе, 90 гипермаркетов. А акции упали с $10 до $3, а в рублях приблизительно на 50%.  Из непродуктового ритейла будут лидировать бумаги «Детского мира».

Компания отличается высокими темпами роста и сбалансированной динамикой основных финансовых показателей.

Энергетика

В бумагах энергосектора царит разнонаправленная динамика, и это будет продолжаться в 2019 году. Ситуация обусловлена тем, что основными крупными инвесторами выступают, в основном, иностранные фонды. Их торговые объемы формируют тренды. Эти инвесторы, во-первых, придирчивы, во-вторых, не очень дружелюбно настроены к российскому рынку сейчас. 

Драйверами роста доходов энергосектора является, в первую очередь, увеличение тарифов и цен. Цены на электроэнергию застряли в боковике, а тарифы индексируются медленно, чтобы сдерживать рост инфляции.

В то же время растут расходы компаний и падает маржа их прибыли.

Инвесторы не хотят ждать долго, а принципиального решения по поводу роста тарифов на теплоэнергию (на продажи теплоэнергии приходится до половины выручки ТГК) пока нет.

Поэтому в секторе сохранится тренд на сегрегацию. В лидерах роста будут акции «Интер РАО» и «Россетей-ФСК», прогноз финансовых показателей которых понятен и удовлетворяет инвесторов. Темпы роста прибыли в этих компаниях будут доходить до 13% в ближайшие годы. В то же время акции тепловых ОГК и ТГК, а также «Русгидро» будут, на мой взгляд, более волатильными. 

Игроки будут пытаться «поймать» в них краткосрочную или среднесрочную прибыль и быстро зафиксировать. Такие бумаги будут интересны к покупке после нескольких недель или месяцев коррекции. Бумаги «Русгидро» сейчас выглядят наиболее интересными для спекулятивной покупки – они снижались на протяжении всего 2018 года.

Почему акции Apple будут расти в 2019 году – 5 причин

Источник: https://fomag.ru/news/na-kakie-iz-rossiyskikh-aktsiy-stoit-obratit-vnimanie-v-2019-godu/

Топ 10 российских акций для инвестиций в 2019 году

Акции магнита прогноз на 2019 год

Несмотря на всю непредсказуемость финансового рынка, год уходящий оказался весьма насыщенным.

Участникам рынка ценных бумаг представилась возможность не только показать свои навыки в аналитике, но и сыграть на новостях, связанных с массовыми санкциями в отношении вчерашних континентальных партнеров.

Анализируя итоги уходящего года и плановые показатели ряда компаний, эксперты уже составили прогнозы . Сегодня мы рассмотрим ТОП 10 акций российских компаний, которые могут быть интересны потенциальным инвесторам в 2019 году.

Компании, щедро платящие дивиденды

Распределенная ежегодная прибыль с каждой акции, которая назначается акционерам, представляет особый интерес на отечественном рынке. Санкционное давление и низкий потенциал зарубежных инструментов оставляют в зоне внимания инвесторов акции, по которым гарантированно выплачивается рента.

Учитывая сохранение или превышение номинальной стоимости в среднесрочной перспективе, в рейтинге организаций с хорошими дивидендами остаются такие холдинги как «Газпром». Отечественная сырьевая компания оставляет за собой право возглавлять нишу «голубых фишек».

Публичное общество «Газпром» занимает место № 17 в списке крупнейших мировых компаний энергетического сектора. На долю российской группы приходится 11% ресурсов в мировых масштабах.

На отечественном рынке «Газпром» также лидирует, оставляя за собой более 60 процентов добычи.

Компания фактически является монополистом в отношении транспортировки по территории России и ряда межнациональных проектов.

В группе перспективных компаний, обеспечивающих стабильные дивидендные выплаты, остаются крупнейшие банки. В числе таких следует выделить «Сбербанк» и «Мечел».

За этими учреждениями сохраняется статус надежных эмитентов, котировки акций которых редко выходят в зону нисходящего тренда.

Стоит отметить, что дивидендная политика позволяет сохранять постоянных держателей и привлекать новых партнеров из круга частных лиц.

За сбербанком прочно закрепилось понятие конгломерата, активно ведущего деятельность на внутреннем и внешнем рынках (Центральная и Восточная Европа). Контрольный пакет акций принадлежит государству. Акции эмитента достаточно ликвидны. Лоты обыкновенных бумаг приближаются по стоимости к 2000 рублей.

Российский рынок заметно отличается на мировом пространстве хотя бы уровню выплат дивидендов. Такая возможность обеспечивается как минимум несколькими факторами:

  • уровень прибыли. Поддержка со стороны государственного сектора, растущая выручка за счет пересмотра прежних контрактов обеспечивает стабильные выплаты всем держателям акций;
  • опыт присутствия на рынке как гарантия финансовой устойчивости, особенно в крупных компаниях;
  • учитывая вовлеченность ресурсных компаний в крупные и вместе с тем затратные проекты, на их фоне более чем уверено смотрятся не сырьевые организации и предприятия инфраструктуры. Акции таких фабрик и заводов характеризуются низкой волатильностью котировок.

Внешнеторговые предприятия

Годами отработанные стратегии сохранения финансового положения  заставляют владельцев капитала обращать внимание на внешнеторговые предприятия.

Переход от развитой внутренней региональной сети к зарубежной дистрибуции прямо указывает на плановый рост объемов производства, увеличение штата и выручки в перспективе первых кварталов 2019 года.

Компании, ориентированные на экспорт, как правило, мало зависят от ослабления рубля, потому как их выручка слабо зависит от курса. Разумеется, это не касается прибыли.

В рейтинг ТОП-10 можно добавить крупнейших экспортеров сырьевой продукции «Роснефть», «Лукойл» (по данным портала «Эксперт»). Стоит отметить, что прочные позиции компаний сохраняются благодаря внутреннему ритейлу и опять же статусу «голубых фишек».

На сегодня «Роснефть» сохраняет за собой позиции крупнейшей компании по  добыче нефти в мире. Что особенно привлекает инвесторов в этой организации – форма собственности. Вся компания фактически принадлежит государству. Это обеспечивает высокий уровень доверия в среде инвесторов.

Название «Лукойл» в России знает каждый автовладелец. Высокие уровень сервиса, качество топлива и доверие со стороны государственного аппарата обеспечивают компании и акционерам достойный уровень дохода. Стоимость ценных бумаг варьируется в диапазоне от 27 до 30 рублей за одну акцию. Если акционерам необходимы депозитарные расписки, их можно приобрести под тикетом ROSN на Лондонской бирже.

Читайте на нашем сайте: «Как обеспечить себе пассивный доход в 2019 году: 6 перспективных вариантов».

Нефтегазовый сектор

Инвесторам, которые предпочитают принимать взвешенные решения, свойственно диверсифицировать свои риски.
В десятку перспективных акций портфеля обязательно необходимо включить эмитентов, входящих в состав нефтегазового сектора. И если «Газпром» фигурирует чуть не в каждой группе потенциальных компаний, сырьевая группа в целом выглядит не совсем привлекательной.

Учитывая положительную динамику дивидендных выплат, ценные бумаги нефтегазовых компаний выглядят весьма привлекательно даже с учетом периодических колебаний курсовых разниц. При таком подходе интересны обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» и «Сургутнефтегаза».

Компания «Татнефть» существует с 1950 года. За это время нефтедобывающая фирма вышла на обороты, превышающие в годовом выражении полтриллиона рублей.

В реестре акционеров компании насчитывается свыше 44000 участников, председателем Совета директоров является действующий президент Татарстана.

Группа активно участвует в разработке новых проектов, фактически содержит именитый хоккейный клуб «Ак Барс». Средняя отметка котировок ценных бумаг находится на уровне 750 рублей.

Металлургия

В рейтинге предприятий, имеющих весомые основания на отраслевое лидерство в 2019 году «Норникель» и группа «НЛМК». Обе компании сосредоточили свои мощности в месте добычи ископаемых с централизацией управленческого аппарата в Москве.

«Норникель» не только опережает остальные компании на внутреннем рынке, но и серьезно конкурирует с западными добывающими группами по разработке Палладия и Никеля соответственно. Удержание позиций происходит за счет активной модернизации производственных мощностей, упора на внедрение перспективных и высокоэкологичных технологий.

Аналитики традиционно оставляют акции «Норникеля» в инвестиционных портфелях. Стоимость активов превышает 12000 рублей за ценную бумагу и продолжает увеличиваться.

Согласно прогнозам, на конец 2019 года активы металлургической компании должны показать небывалый прирост за счет пересмотра диверсификационных стратегий. Вполне логичная корректировка на 1 квартал 2019 года заставит подождать инвесторов. По окончании восстановления справедливой стоимости акции рекомендация к покупке.

Группа «НЛМК» представлена на рынке России Новолипецким комбинатом. Обороты компании по выручке превышают 7 миллиардов долларов.

При рассмотрении дивидендной стратегии стоит учитывать показатель чистой прибыли почти в миллиард. Устойчивое развитие компании на внутреннем и внешних рынках обеспечивает прирост стоимости по ценным бумагам.

По итогам 2017 года в 2018 году на одну акцию выплачивали 10 рублей (при средних котировках 150 рублей).

«Дивиденды по акциям в 2019 году».

Вывод

Общий ТОП-10 на 2019 год перспективных акций выстроился следующим образом:

  1. «Газпром».
  2. Сбербанк.
  3. «Мечел».
  4. «Роснефть».
  5. «Лукойл».
  6. «Татнефть».
  7. «Сургутнефтегаз.
  8. «Норникель».
  9. Группа «НЛМК».
  10. «Лента».

Насыщение фондового рынка российскими активами происходит высокими темпами. В числе эмитентов, показывающих серьезные перспективы прироста котировок на 2019 год, преобладают добывающие и перерабатывающие компании.

Эта особенность полностью подтверждается прямой зависимостью отечественной экономики от ресурсной базы.

Успешное продвижение нефти, газа и металлических изделий на внешних торговых площадках происходит благодаря высоким конкурентным преимуществам.

Управление рисками

Сборка инвестиционного портфеля на 2019 год не обойдется без диверсификации риска. Пока добывающий сектор показывает успехи, в том числе при ведении дивидендной политики, в зоне внимания остается сектор кредитования («Сбербанк») и ритейл.

Учитывая текущую ситуацию, в конце 2018 года ожидается резкий всплеск котировок по «голубым фишкам». Рост капитализации объясняется высвобождением активов из других финансовых инструментов. Работа на внешнем рынке становится некомфортной из-за санкций, которые способствуют не только волнениям инвесторов, но и грозят потенциалом заморозки зарубежного капитала.

При планировании серьезных вложений следует учитывать серьезную конкуренцию медведей на рубеже годов. В связи с этим первый квартал 2019 по всем «фишкам» принесет логичную коррекцию со следующим отскоком к справедливым значениям. По этой причине эксперты рекомендуют следить за значениями тикетов и не входить в рынок на сильно перекупленных активах в начале года.

Источник: https://investpad.ru/investment/top-10-akcij-rossijskix-kompanij-na-kotoryx-mozhno-zarabotat-v-2019-godu/

Что будет с Магнитом в 2019 году

Акции магнита прогноз на 2019 год

Второй по величине российский ритейлер «Магнит» в 2019 году может оказаться в достаточно сложном положении, на что указывает резкий обвал котировок его акций осенью 2017 года.

Опубликованный отчет о результатах работы компании показал существенное ухудшение финансовых показателей, учитывая, что чистая прибыль снизилась до 6,9 млрд. руб.

(на 53,3%), а прогноз роста выручки составил только 8-10% против ранее установленных 9-11%.

Впрочем, несмотря на далеко не самые благоприятные предпосылки для развития розничного бизнеса, Магнит не намерен отступать от реализации нескольких инвестиционных проектов, которые в перспективе должны поспособствовать повышению уровня рентабельности. Но такой политикой компании могут оказаться недовольны акционеры, так как не исключено, что они не смогут получать дивиденды в текущем году.

Инвестиционные проекты

По мнению аналитиков, ухудшение финансовых показателей «Магнита» – это следствие реализации двух масштабных инвестиционных проектов и постоянный рост числа новых торговых точек, которые не приносят большой прибыли.

В связи с существенным оттоком покупателей и замедлением объема продаж, было принято решение провести редизайн магазинов на формат «у дома», причем основная нагрузка по ремонту пришлась на третий квартал прошлого года. В 2019 году процесс должен ускориться (с 2 тыс. до 2,2 тыс.

обновляемых точек), что подразумевает выделение дополнительного финансирования. И хотя в компании довольны результатами редизайна (тем более что речь идет и о расширении продуктовой линейки) это неминуемо отразится на ее финансовых показателях, что вряд ли обрадует инвесторов.

Второй масштабный проект, по итогам которого можно судить, что будет с «Магнитом» в 2019 году и как он будет развиваться в условиях жесткой конкуренции и оттока покупателей – это запуск собственного производственного комплекса по выращиванию грибов. Это позволит расширить предлагаемый ассортимент и снизить стоимость реализуемой продукции, что должно повысить покупательский спрос.

«Магнит» инвестирует средства в производство продуктов с 2011 года и, несмотря на трудности, не намерен отказываться от первоначального плана. До конца 2020 года компания планирует вложить в собственные площадки до 80 млрд. руб.

Ухудшение финансовых показателей не заставит свернуть действующие инвестпланы, что неоднократно подчеркивали представители руководства «Магнита». И их позиция полностью оправдана: реновация – это единственная возможность остановить снижение потока покупателей и объемов выручки. Но в течение 2-3 лет, пока будут реализовываться эти проекты, другие статьи расходов ритейлера придется сократить.

Выплата дивидендов и выкуп акций

До 2019 года компания регулярно выплачивала дивиденды, направляя своим акционерам существенную долю чистой прибыли (до 70%). Но последние финансовые показатели стали неприятным сюрпризом для рынка.

И, чтобы не допустить ухудшения ситуации, было принято решение приостановить выплату дивидендов, о чем сообщил Хачатур Помбухчан, который является финансовым директором компании.

В зависимости от того, что станет с «Магнитом» в первом полугодии 2019 года и какими будут результаты его работы, во втором квартале выплаты могут быть возобновлены, о чем будет принято решение на очередном собрании акционеров.

В ноябре «Магнит» может быть исключен из индекса MSCI, что, по мнению российских аналитиков, вполне справедливо и закономерно. И дело не только в том, что прошлый год оказался крайне неудачным для компании, а в серьезной переоценке ее рыночной стоимости, которая составляет порядка триллиона рублей, что соответствует ее годовой выручке.

Системной ошибкой может стать и текущая политика компании, нацеленная на экстенсивный рост. Более половины новых торговых точек открывается в непосредственной близости к магазинам конкурентов или от собственных точек, что мешает их полноценному развитию и росту объемов продаж.

В начале года в компании заявили о готовности выкупить с биржи собственные ценные бумаги на сумму около 200 млн. дол. Предполагалось, что размер такой программы будет определен на ближайшем собрании совета директоров, а выкупленные акции будут использованы для долгосрочной мотивации топ-менеджмента «Магнита».

Но эксперты скептически отнеслись к такому заявлению компании, отмечая, что 200 млн. дол. – это слишком большая сумма, которую нецелесообразно использовать для мотивации менеджмента компании, переживающей далеко не самые лучшие времена.

И, как подтверждение, 16 февраля стало известно о сделке по покупке группой ВТБ более 29% акций у основателя и бывшего гендиректора ритейлера Сергея Галицкого, у которого осталось только 3% акций.

Почему Галицкий на самом деле продал «Магнит»: видео

Зачем «Магнит» нужен ВТБ

На момент публикации материала пресс-служба ВТБ не ответила на запрос Forbes о причинах интереса группы ВТБ к торговой сети «Магнит».

Между тем накануне объявления о сделке РБК со ссылкой на первого зампреда правления ВТБ Юрия Соловьева сообщил, что банки и «Магнит» договорились о создании совместного сервиса по доставке товаров из магазинов сети курьерами «Почты России».

На конец 2017 года «Почта России» насчитывала 42 000 отделений, «Магнит» — 16 300 магазинов, две трети из которых — в городах с населением ниже 500 000. Заключение стратегического партнерства между банком и ретейлером означает фактическое объединение инфраструктур «Почты России» и «Магнита».

По словам Юрия Соловьева, стороны договорились о сделке примерно за полгода. «Мы давно являемся обслуживающим банком для «Магнита». Диалог вели давно, и в диалоге родилось совместное решение [о сделке]», — цитирует Соловьева РБК.

Группа ВТБ уже осуществляла сделки по покупке долей в ретейлерах — в 2011 году «ВТБ Капитал» приобрел пакет акций сети гипермаркетов «Лента» и затем постепенно сокращал долю в ней, напоминает старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим. «Скорее всего, ВТБ наймет команду менеджеров, которая займется обновлением ассортимента, экспансией, улучшением продукции, а потом продаст пакет глобальном инвестору. При этом сеть может увеличить свой долг», — прогнозирует финансист.

Бит-Аврагим не усматривает среди причин сделки какие-то проблемы с кредитами, полученными от ВТБ, так как совокупный долг «Магнита» совсем небольшой. Соотношение чистый долг/EBITDA у ретейлера, по данным отчетности, всего 1,3, что свидетельствует о низкой долговой нагрузке.

Сейчас довольно трудно сказать, какой характер носит сделка между банком и торговой сетью — инвестиционный или стратегический, считает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

«Поскольку у ВТБ есть достаточно большое подразделение, которое занимается прямыми инвестициями, то можно сказать, что у банка есть ресурс для развития компании и повышения ее стоимости. С одной стороны, ВТБ может повысить стоимость компании и продать инвесторам.

С другой, у банка много розничных клиентов и он сейчас получил еще одну точку доступа к рознице. Тут может быть хорошая интеграция — развитие маркетплейса, экосистемы и так далее», — говорит он.

На рынке эту сделку уже окрестили предпосылкой к созданию «министерства розничной торговли», отметил управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский.

По его мнению, объединить банковский бизнес с ретейлом может быть неплохой идеей — тем более, что «Магнит» готов продать пакет очень дешево из-за относительно слабых финансовых показателей.

Рост выручки за год у компании составил всего 6,4% по сравнению с 25%  у ближайшего конкурента — X5 Retail Group. Сокращение чистой прибыли за год на 34,7% тоже сыграло свою роль в решении Галицкого продать свой пакет акций, отмечает Жарский.

«ВТБ хорошо знает актив, который он покупает, ведь он участвовал допэмиссии и обслуживает операционную деятельность сети.

Полагаю, что те, кто разочаровался в «Магните» и продавал его сегодня, возможно, поторопились — когда «министерство розничной торговли» в лице ВТБ, «Магнита», Почта-Банка наберет обороты, оно сможет конкурировать с X5 и «Лентой», — говорит эксперт.

По его словам, если объединить банк и розничный магазин, то может получиться весьма интересная бизнес-модель, позволяющая одной рукой выдавать кредитные карты, а другой — продавать по всей сети продукты, просчитывая платежеспособность покупателя и его лояльность.

Для самого ВТБ покупка акций «Магнита» не несет особенных рисков, но она будет довольно тяжелой с точки зрения выполнения регуляторных требований, считает начальник отдела валидации «Эксперт РА» Станислав Волков.

Дело в том, что вложения банка в акции нефинансовых организаций оказывают давление на норматив Н12, максимальное значение которого ограничено 25%.

«С учетом того, что на конец 2017 года, перед слиянием с ВТБ24, Н12 у ВТБ составил 16,3%, дополнительные 138 млрд рублей могли бы привести к нарушению этого норматива», — говорит аналитик.

Он добавляет, что сделку позволяет провести прирост капитала ВТБ за счет слияния с ВТБ24, который почти не вкладывался в акции нефинансовых компаний (у ВТБ24 перед слиянием Н12 был менее 3%). Однако запас по нормативу Н12 окажется небольшим — по оценкам «Эксперт РА», после сделки значение Н12 составит около 22%.

Что будет с акциями «Магнита»

Вадим Бит-Аврагим полагает, что дальнейшая судьба «Магнита» во многом зависит от реакции иностранных инвесторов на сделку — учитывая free-float акций «Магнита» свыше 60%, таких игроков довольно много.

«Банк ВТБ находится под санкциями, которые в перспективе могут быть расширены, поэтому реакция иностранных инвесторов может существенно сдвинуть стоимость бумаг вниз.

Но если фонды не начнут выходить из капитала ретейлера, то это будет позитивным сигналом для него», — объясняет финансист.

Миноритарные акционеры «Магнита» уже выразили недовольство сделкой между ВТБ и «Магнитом». «Она явно структурирована так, чтобы не делать оферту миноритарным акционерам.

Ведь по закону при покупке 30% акций необходимо предложить выкуп бумаг миноритариям.

Ситуация выглядит так, будто ВТБ специально купил пакет чуть меньше, чтобы избежать этой нормы», — говорит собеседник Forbes в одном из международных инвестиционных фондов, который владеет акциями «Магнита».

Он отметил, что за последние несколько лет ВТБ неоднократно покупал крупные непрофильные активы, такие как телеком-оператор Tele2 и ретейлер «Лента». «В результате, наличие группы ВТБ в качестве акционера не привело в бурному росту и развитию этих бизнесов», — считает финансист.

Фонд еще не решил, как поступить с имеющимися акциями «Магнита» в портфеле — он сделает это, когда прояснятся детали новой стратегии развития ретейлера. «Здесь интересно, как сам ЦБ отреагирует на сделку по покупке столь крупного непрофильного актива госбанком.

 Помнится, когда Сбербанк покупал медицинский стартап Docdoc за куда меньшие деньги — регулятор согласовывал эту сделку довольно долго», — подытоживает собеседник Forbes.

Похожим образом высказался и директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко, который заявил«Ведомостям», что сделка «структурирована безобразно» и является «плевком в лицо инвесторам».

«У нас очень небольшая доля (в «Магните»), но мы добивались равного отношения ко всем инвесторам и в гораздо более маленьких компаниях.

А здесь речь идет о двух столпах российского фондового рынка», — цитируют финансиста «Ведомости».

Инвесторам стоит занять выжидательную позицию в отношении акций «Магнита», убежден Бит-Аврагим.  «Нужно смотреть на развитие событий и не принимать пока поспешных решений. Представители ВТБ заявили, что во втором квартале 2019 году будут выплачивать дивиденды.

К тому же, если ВТБ будет готовить этот пакет к продаже, то ему стоит нарастить свою долю до пакета в 30%.

В этом случае банку придется предложить оферту миноритариям, и, возможно, уже в этом случае инвесторам стоит принять решение насчет акций «Магнита», — говорит аналитик.

Для инвесторов  «Магнита» вторая половина 2017 года стала испытанием на прочность — за полгода капитализация компании снизилась на 40%, приблизившись к уровням шестилетней давности.

В начале 2019 года котировки продолжили плавное снижение, и к середине февраля бумага потеряла еще приблизительно 17% стоимости, напоминает управляющий активами ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Павел Чичканов.

По его мнению, сегодня, после объявления о сделке, ситуация с «Магнитом», наконец, прояснилась. «Пока трудно прогнозировать, насколько успешным будет управление ВТБ таким крупным ретейлером. Однако акции «Магнита» выглядят существенно перепроданными, в ближайшее время можно ожидать отскока вверх.

Считаем перспективной покупку акций Магнита  по текущей цене, около 4535 рублей. В течение 2-3 месяцев они могут дорасти до уровня 5400 рублей, после чего от них можно избавляться», — резюмирует Чичканов.

Источник: https://god2018dog.ru/chto-budet-s-magnitom-v-2018-godu

Ваши права
Добавить комментарий